Как я деньги на фьючерсах терял
Этот пост меня побудило написать одно когнитивное искажение, точнее, пост написан вопреки ему. Людям часто кажется, что окружающие знают примерно ту же информацию, что и они сами - если я чего-то не знаю, или пытаюсь выяснить, но не могу быстро найти ответ, то мне подсознательно кажется, что я заинтересовался чем-то таким, о чём никто другой никогда особо не задумался. НО! Как только ответ на вопрос находится, возникает обратная иллюзия - на самом деле мой вопрос был настолько тривиальным и банальным, что никому и в голову не приходило писать про него отдельную статью. Правда же в обратном - наборы знаний даже у близких людей или там коллег отличаются очень сильно. Почти наверняка вам есть чем удивить даже ваших самых давних знакомых, а им - вас. В самых “очевидных” областях. Собственно, поэтому пост и был написан, чтобы поделиться кусочками очевидного-банального про биржевую торговлю - надеюсь, что не все инвесторы в России вымерли к 2023!
Сначала немного предыстории. Я тут в блоге уже писал ранее, что начал потихоньку собирать себе инвестиционную копилку на пенсию. С постепенным ростом доходов появились возможности и желание вкладывать в более рисковые штуки, типа фьючерсов. В первую очередь - в учебных целях, чтобы понимать сам механизм инструментов, и только потом уже ими делать иксы. Механизм, в целом, понял, а вот финансовые результаты у меня не сходились. То убыток вылезет вместо прибыли, то денег заработаю чуть меньше, чем прикидывал. В спекуляционном режиме, когда фьючерс покупается-продается в рамках пары дней, это меня не особо волновало, но с более долгоиграющими штуками разница становилась такой, что появился повод разобраться… В конце концов, куда это годиться - думаешь, что у тебя + 10 000 рублей, а на деле - такой же минус. Очевидно, что где-то я считаю или понимаю неправильно...
Расчёт выше, как показала практика, да и подсказала мне интуиция, неверный. Но откуда вообще взялось это заблуждение? Вернёмся на минутку к "обычным" инстурментам и представим, что мы закупились акциями какой-нибудь американской компании. Купили 10 штук по 100 долларов, при курсе 75 рублей за доллар, на всё про всё 75 000 рублей (10 х 100$ х 75р = 75 000р). Прошло полгода, в стране случилась очередная попытка военного переворота, у всех психоз, у вас психоз, бросай всё, выходи в кэш, покупай билеты в Дубай. Акции подешевели до 80 долларов, но доллар улетел под 100р. Вопрос на самопроверку - вы в плюсе или в минусе? Че тут думать, стоимость акций уменьшилась на 20 долларов, в минусе, конечно! А с точки зрения брокера и отечественной налоговой, вы продали акции по 10 х 80$ х 100р = 80 000р. Что на 5 000 больше цены покупки, а значит у вас прибыль, с которой возможно даже 13% придётся заплатить. Так оно работает с акциями, и примерно так же, с моей точки зрения, должно было работать с фьючерсами. С поправкой на то, что итоги подводятся не в момент закрытия сделки, а каждый день, в момент клиринга. Что в итоге всё равно должно привести к такому же результату. То есть я считал, что даже несмотря на то, что цена фьючерса на нефть упала с 96 долларов до ~88 (-9%) я всё равно должен был быть в плюсе - рубль за это время ослаб ещё сильнее почти на 12%, c 67 (в среднем) до 75р за доллар. Если бы я покупал не фьючерсы, а реальные партии нефти по 10 бочек, то так бы оно и было, около 3% гешефта забрал бы с такой сделки. Но с фьючерсами работает немного другая математика. Давайте разбираться.
В чем суть фьючерса? Если максимально тупо (и упрощённо - знатоки, не придирайтесь), то фьючерсный контракт - это обещание купить или продать какой-то товар (акции, валюту и др) когда-нибудь в будущем по определённой цене. Прямо сейчас покупать/продавать ничего не требуется, это нужно будет сделать в оговоренную дату. Но возникает риск - а что если в эту дату реальная цена будет очень уж сильно отличаться от той, что написана в контракте? У одной из сторон тогда возникнет сильный соблазн забить на обязательства и не исполнять свою часть сделки. В частных договорённостях (форвардных контрактах) такой риск есть, а на бирже (фьючерсные контракты) это проблему снимает связка гарантийного обеспечения и клиринговой палаты. Первое - что-то типа залога, который морозится у вас на счете. Второе - специальный орган, который следит за изменениями цены. Если цена на “товар” в контракте изменилась не в вашу сторону, то палата заберет себе часть вашего залога. Если всё совсем плохо - будет просить довнести "залог", если не сделаете - зафиксирует убыток и закроет позицию. При благоприятном движении цены, наоборот, накинет вам немного денег сверху. Такие рассчёты происходят два раза в (торговый) день и называются “клиринг” - это для нас самое важное. То есть, в отличие от примера с акциями выше, результаты вашей деятельности фиксируются каждый день (по два раза), а не в тот момент, когда вы решили акции продать. И это МЕНЯЕТ ВСЁ.
Меняет для фьючерсов, которые “смотрят” на товары, чья цена измеряется в валюте - нефть, золото, акции американских компаний и т.д. Давайте посмотрим, как это будет работать на нефтяном фьючерсе (в одном контракте 10 бочек нефти), одном из самых популярных на мосбирже, и том, на котором я терял денежки, и не понимал почему. Когда я это пишу, бочка нефти с поставкой в следующем месяце стоила порядка 80 долларов, а курс рубля к доллару был в районе 90. Давайте представим, что это наши “начальные условия”. Допустим, к следующему клирингу цена на бочку выросла до 81 доллара, а курс остался неизменным. Как во время клиринга будут считаться наши (в данном случае) доходы? Сначала будет рассчитана разница в долларах (тут опять упрощаю, она считается в “пунктах цены”, но они в этом контракте равны долларам. Помните “условные единицы” из начала 00-х?: ), 81 - 80 = 1. Потом эта разница будет умножена на текущий (!) курс, на 90р. И еще на 10, тк в одном контракте у нас 10 бочек. В итоге после клиринга нам на счет зачислят 1 х 90 х 10 = 900 рублей. Каеф! Проходит несколько часов, приходит время следующего клиринга. Нефть вернулась на исходные 80 долларов, а рубль просел до 92 за доллар. Итог -1 х 92 х 10 = - 920. 900 заработали днём, 920 потеряли вечером, итого - минус 20 рублей. А теперь представим, что имеем дело не с фьючерсом, а с “обычными” товарами на бирже. Допустим, есть такой инструмент, который позволит купить те же 10 бочек нефти как традиционные акции или валюту. Что будет с ним по итогу дня? Купили по 80 долларов, продали по 80, вроде ничего не заработали? Долларов у нас больше не стало, а вот цена их выросла. Извольте заплатить налог с прибыли в (92х80х10 - 90х80х10) = 1600 рублей! Вот такая большая разница в финансовых результатах может образоваться за день. Для меня в свое время эти нюансы расчётов были неочевидны, и поэтому я не мог понять, куда утекают мои богатства. В итоге зимой-весной оказался в максимально невыгодном тренде - в долларах нефть дешевеет, а слабеющий рубль дополнительно усиливает убытки. Не будьте как я, совершайте выгодные сделки!
TLDR:
- Если начали инвестировать, то не мудрите хитрые схемы на всю котлету денег. Сначала разберитесь с тем, как тут всё на биржах устроено. Важен и психологический аспект - научиться на небольших суммах нормально воспринимать убытки. И технологический, как в этом посте - понять, где что как считается, где с вам возьмут налоги, комиссии и пр
- Технологический аспект особенно важен, если начинаете “трогать” производные финансовые инструменты (иногда их называют деривативы - фьючерсы, опционы входят в их число). Это вообще оружие массового финансового поражения - при неправильном применении убыток там неограничен ничем. См “день бесплатной нефти” в 2020.
- Если очень хочется разобраться во всём этом досконально (чуть выше уровня тинькофф.журнала и курсов в инстаграме), то можно обратить внимание на книгу Джона Халла - “Опционы, фьючерсы и другие производные финансовые инструменты”.